主题：CPI重返2时代通胀暂无忧 货币政策短期难宽松

10月CPI反弹至六个月高点，重回“2%”时代，而同期PPI也加速回升，1.2%的同比涨幅创下近五年新高。随着CPI、PPI的持续回升，市场开始担忧通胀压力加大。

不过，分析人士普遍认为，尽管物价维持温和上升态势，但通胀短期内无忧，预计短期内货币政策难以宽松。

国家统计局9日公布数据显示，10月CPI同比上涨2.1%，这是CPI在8月份触及年内值1.3%之后连续第二个月反弹。

国家统计局城市司统计师余秋梅解读称，CPI同比涨幅扩大主要原因是去年同期对比基数相对偏低，以及食品价格同比涨幅扩大。

时隔五个月之后，CPI再度重回2%以上。对此，交行金融研究研究员刘学智在接受上证报记者采访时表示：“预计未来CPI同比涨幅都会在略高于2%左右波动，整体小幅上涨。”

在CPI持续反弹的同时，PPI也在延续上升势头。自9月份开始转正后，10月份PPI同比涨幅继续扩大至1.2%，创下近五年新高。带动PPI上升的动力主要是以钢铁、煤炭价格等为代表的生产资料价格的继续上涨。

在刘学智看来，PPI的持续上升是适度扩大总需求的重要表现，对经济保持平稳增长具有积极意义。他预计，未来PPI同比增速仍会上行，年末PPI同比涨幅可能超过2%。

随着CPI、PPI的持续回升，市场开始担忧通胀风险。不过，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为：“这种担忧本质上类似今年年初喧嚣一时后被证伪的‘滞胀论’，存在过分关注受政策及季节性因素扰动而形成的短期数据波动而忽略中长期经济基本面的倾向。”

尽管物价短期将延续回升态势，但分析人士认为，目前通胀整体运行仍很温和，短期并不会对货币政策构成掣肘，政策重心仍在抑制资产泡沫和防范风险上。

章俊称，考虑到明年经济所面临的更加严峻挑战以及政策的连续性和稳定性，目前不宜因为短期内通胀回升而调整货币政策立场。

招商证券宏观研究团队也认为，CPI、PPI双双上行，货币政策空间受限，但通胀的涨幅相对温和，预计货币政策延续当前的基调。